오늘은 디비하이텍 물적분할 신설법인이 주주총회에서 통과되었습니다. 실제로 물적분할로 디비하이텍의 변화와 기업분할 방식(인적분할, 물적분할)에 대해서 알아보겠습니다.
1. 디비하이텍 물적분할 주총 통과
DB하이텍이 5월 순수 반도체 위탁생산(퓨어 파운드리) 업체로 새 출발합니다. 기존 디스플레이구동칩(DDI) 설계 사업은 물적 분할해 'DB팹리스(가칭)'로 출범합니다. 신설 법인은 주주가치 보호를 위해 5년간 상장하지 않기로 했습니다.
29일 정기주주총회에서 디비하이텍의 반도체 설계사업(팹리스)을 담당하는 브랜드사업부 분사안건이 통과되었습니다. 의결권 있는 주식 수 53%, 참석 주주 주식 수 중 87.1%가 찬성하여 통과되었습니다.
디비하이텍은 팹리스 사업을 떼어내 100% 자회사로 운영하게 되었습니다. 분할 기준일은 5월 2일입니다.
디비하이텍은 지난해 팹리스 사업 분할을 시도했지만 소액 주주 반대때문에 철회하였습니다. 그러나 팹리스와 파운드리를 병행하면서 발생하는 고객사 이해 상충 문제에 분사를 재추진하게 되었습니다.
DB하이텍은 순수 파운드리로 육성하고, 팹리스 사업도 강화하기로 했다. 액정표시장치(LCD) DDI에서 유기발광다이오드(OLED)와 미니 LED DDI로 확장할 방침입니다
▶ 회사분할 및 경영자
회사는 작년 5월 황규철 사장을 브랜드사업본부장으로 영입, 작년 말 최고경영자(CEO)로 내정되었습니다. 파운드리사업부와 브랜드사업부 각자 대표체제를 출범시켰는데 이는 팹리스 분사를 위한 포석으로 분석되었지요.
디비하이텍은 조기석 사장이, 디비팹리스는 황 사장이 맡게 될 예정이라고 합니다
▶ 소액주주 정책
디비하이텍은 신설법인을 5년간 상장하지 않기로 했습니다. 신설법인 상장 진행 여부에 대해 주총 특별 결의를 거치도록 정관도 변경할 계획입니다. 이 같은 행보는 소액주주들을 달래기 위해서입니다.
디비하이텍 분사 계획이 나왔을 때 소액주주들은 존속법인(DB하이텍)이 신설법인 지분을 100% 보유, 주주 가치를 훼손할 수 있다고 비판했습니다. 이 부분은 아래 기업분할방식에서 그 이유를 설명드리겠습니다.
2. 기업분할 방식(물적분할, 인적분할)
기업 분할은 물적분할과 인적분할로 나뉩니다. 왜 시장에서 DB하이텍의 물적분할을 불편하게 받아들였을지는 이 두가지 기업분할방식의 차이를 이해하시면 알게 됩니다.
▶ 인적분할
인적분할은 주주 구성이 같은 두 회사로 쪼개지게 됩니다. 기존 주주들은 존속회사는 물론 분할 회사의 지분도 기존 주식 비율대로 지분을 갖게 됩니다.
▶ 물적분할
물적분할은 분할 회사를 존속회사의 100% 자회사로 만들게 됩니다. 존속회사의 지분을 분할 회사가 그대로 가지기 때문에, 기존 주주는 분할된 회사 지분을 갖지 못합니다.
물적분할이나 인적분할이나 회계적으로 나눠진 두 회사의 자산 총량은 같지만, 문제는 분할된 회사가 상장할 때 두 방식의 차이로 주주가치가 달라집니다.
인적분할의 경우 기존 주주들도 상장하는 회사의 주식을 가질 수 있지만, 물적 분할은 분할 상장하는 회사의 모회사가 지분 100%를 갖게 되면서 기존 주주(특히 소액주주)는 수혜를 볼 수 없습니다.
그래서 물적분할에 대해서 소액주주들이 반발을 하는거죠. 그래서 이번에 5년간 상장을 하지 않겠다고 한 것입니다. 하지만 5년뒤 상장하면 소액주주들에게는 혜택이 전혀 없는 문제는 그대로 남아 있습니다.
3. 디비하이텍 물적분할
디비하이텍이 파운드리(반도체 위탁생산)와 팹리스(설계) 사업을 분리해 기업가치 6조원을 달성하겠다는 청사진을 제시하였고 오늘 주총에서 물적분할이 통과되면서 아래와 같이 모회사가 하나 더 생기게 되었습니다.
DB하이텍은 지난 7일 이사회를 열고 파운드리와 브랜드 사업의 물적분할을 오는 29일 정기 주주총회 안건에 올리기로 했는데 오늘 안건으로 처리되었습니다..
이번 물적분할을 통해 확보되는 생산캐파 여력으로 별도 투자 없이 생산 규모를 월간 1만5000장 가량 증량할 수 있을 것으로 예상되고 있습니다. 이는 약 3000억원의 투자와 맞먹는 효과로 매출도 연간 1000억원 이상 증가할 수 있을 것으로 분석되고 있습니다.
추가로 디비하이텍은 파운드리 사업의 미래 성장동력 확보를 위해 조 단위의 대규모 신규 설비 투자도 검토하고 있습니다. 브랜드 사업부는 분할을 통해 첨단 디스플레이 설계전문 국내 대표 팹리스로 성장을 목표로 하고 있습니다. 특히 스마트폰향 OLED 제품을 확대하면서 글로벌 디스플레이 선진업체의 주요 공급처로 자리매김한다는 계획입니다. 시장의 기대처럼 디비하이텍이 한국의 미디어텍이 되었으면 좋겠네요.
3. 디비하이텍 주가 전망
DB하이텍이 29일 열린 정기주주총회에서 반도체 설계사업(팹리스)을 담당하는 브랜드사업부 분할안을 의결하면서 순수 파운드리(위탁생산) 기업으로 새 출발하게 되었습니다. 일부 소액주주는 그동안 물적분할에 반대하는 목소리를 내왔는데 분할로 신설한 회사가 상장하면 기존 회사 기업가치가 떨어질 수 있다는 이유에서다.
이날 디비하이텍 주가는 전 거래일 대비 2.28% 상승한 6만2800원에 거래를 마쳤으나 DB 주가는 6.8% 하락한 1398원에 장을 마감했습니다.
DB하이텍은 파운드리와 팹리스를 병행하면서 생긴 이해 상충 문제를 해결하고 파운드리에 회사 역량을 집중한다는 계획입니다. 물적분할로 분사되는 신설법인 사명은 DB팹리스(가칭)입니다.
오늘 주가로 보아서는 디비하이텍의 물적분할이 주가에는 긍정적인 영향을 주고 있지만, 앞으로 조금더 지켜봐야 할 것 같습니다.
그리고 디비하이텍은 소액주주의 염려를 잠재우고자 신설법인을 상장하지 않을 예정입니다. 물적분할 이후 5년 내 자회사를 상장하려면 모회사 DB하이텍 주총에서 주주 동의를 반드시 거치도록 정관이 개정되었습니다.
그리고 향후 상장을 위한 주총에서는 소액주주와 더불어 최대 주주들의 이해도 맞아 떨어져야 합니다.
2022년 3분기 기준 DB하이텍의 주주구성은 최대주주 및 특수관계자가 17.84%, 국민연금이 8.34%를 보유하고 있습니다다. 소액주주 비율은 75.15%입니다.
디비하이텍 특수관계자 지분이 20% 미만인 만큼 향후 국민연금의 결정이 물적분할에 영향을 주었듯이 상장시 주주동의에서도 중요한 역할을 할 것으로 보입니다.
여러가지 어려움은 있지만 디비하이텍이 팹립스를 물적분할하면서 주가에는 긍정적인 영향을 미쳐서 성장해나가길 기대해봅니다.